Мировая валютная система. Валютный курс

Мировая валютная система

Составные элементы мировой валютной системы:

• международные деньги (валюта) или международная ликвидность;
• валютный рынок;
• валютный курс;
• международные финансовые организации.

  Вначале возникают национальные валютные системы, которые выступают в качестве составной части денежной системы страны.
  Основой национальной валютной системы и ее главным элементом является национальная валюта.
  Валюта — это общее название денежной единицы страны, обязательной для приема в уплату за товары и услуги, покупаемые на территории данной страны. В каждой стране существует своя национальная валюта (доллар США, российский рубль, японская иена и т. п.), которая устанавливается законом. Деньги, используемые в международных экономических отношениях, становятся валютой.

  Международная ликвидность

  — это совокупность всех платежных инструментов, которые могут быть использованы в международных расчетах. Ими могут быть золото, кредитные деньги (векселя, банкноты, чеки, депозиты), международные или композитив-ные (искусственные) деньги — СДР, ЭКЮ, ЕВРО.
  Отличительной особенностью международных экономических операций является участие в них валют как минимум двух стран. Покупающая сторона, например Украина, готова уплатить за поставленные товары своей национальной валютой, но продающая сторона, например Россия, рассчитывает, в конечном счете, получить валюту своей страны. Поэтому сделка состоится, или когда покупатель товара сначала приобретет валюту продавца, а потом уже оплатит поставку, или когда продавец согласится получить в оплату поставки товара национальную валюту покупателя с последующей ее продажей. В любом случае возникает необходимость в существовании еще одного рынка — рынка валюты.
  Впервые проблемы обмена одной валюты на другую в международных расчетах возникли в связи с внешней торговлей. При золо-томонетной денежной системе при обмене исходили из весового содержания монет. В последующем, когда значительно расширилась сфера обмена национальных валют, а их связь с золотом стала опосредованной, начинают формироваться валютные рынки, где объектами купли-продажи выступают различные валюты. Формируются их специфические цены — валютные курсы.
  Валютный рынок — это экономический механизм, который обеспечивает куплю-продажу отдельных валют, формирование валютных курсов. Существует три группы субъектов валютного рынка:

  • фирмы, организации, отдельные лица, которые занимаются внешнеэкономической деятельностью;
  • коммерческие банковские учреждения и брокерские конторы, которые обеспечивают валютное обслуживание внешних связей;
  • государственные учреждения.

    Ведущую роль среди субъектов валютного рынка играют центральные банки и казначейства отдельных стран.

    Валютный курс

    — это цена национальной валюты, выраженная в денежных единицах другой страны, или цена иностранной валюты, выраженная в национальных денежных единицах.

    Три вида валютного курса

    
    1. Фиксированный валютный курс — это официально установленное соотношение между национальными валютами на основе взаимного паритета. Он был характерен для Бреттон-вудской валютной системы, когда национальные валюты всех стран определялись непосредственно в золотоносных долларах США. При этом колебание рыночных курсов валют строго ограничивалось 1%. На практике это означало жесткую привязку всех валют к доллару США.
    2.Колеблющийся валютный курс — это валютный курс, который свободно изменяется под воздействием спроса и предложения.
    3.Плавающий валютный курс — это разновидность колеблющегося валютного курса, который предполагает использование механизма валютного регулирования со стороны государства. Система плавающего курса была введена по решению Ямайской конференции 1976 г.
    Покупательная способность валюты определяется количеством одинаковых товаров и услуг, которые можно купить на стандартную сумму различных национальных валют.
    Когда цена единицы иностранной валюты в пересчете на отечественную валюту растет, то мы говорим об обесценивании национальной валюты, и наоборот. Как и цены в рыночной экономике, так и цены на валюту (т. е. валютные курсы) определяются соотношением спроса и предложения.
    Механизм свободно формирующихся валютных курсов напоминает механизм свободного ценообразования в условиях совершенной конкуренции. Цена какой-либо иностранной валюты в национальных денежных единицах будет определяться как равновесная цена, т. е. уравновешивающая спрос и предложение этой валюты.

    Факторы, определяющие валютный курс

    
    Можно выделить факторы, которые связаны с рынком, и факторы, которые связаны с государственным воздействием.
    1. Сильное воздействие на валютный курс оказывает соотношение темпов роста дохода в различных странах. Если национальный доход Украины будет расти быстрее, чем в России, то украинские покупатели увеличат спрос на продукцию как отечественного, так и импортного производства. Рост спроса на российские товары повлечет за собой и рост спроса на российские деньги — рубли. На рис. 41 видно, что кривая спроса на рубли (линия DD) на графике сместится вправо (линия DJ)^), равновесная цена Ре возрастет до Рг, что будет свидетельствовать о повышении курса рубля и снижении курса украинской денежной единицы — гривни.
    Если же более быстрый рост национального дохода будет наблюдаться в России, то аналогичные рассуждения приведут нас к выводу о росте курса гривни и снижении курса рубля.
    Таким образом, курс национальной валюты находится в обратной зависимости от относительного изменения в доходах страны по сравнению с остальными странами.
    2. Еще более наглядно видна связь между валютным курсом и относительным изменением уровня цен. Быстрый рост цен внутреннего рынка относительно удешевляет заграничные товары. Покупатель стремится переключить свои расходы на приобретение иностранных товаров. Это, естественно, влечет за собой увеличение спроса на иностранную валюту и графически выглядит как смещение кривой спроса на инвалюту вправо. Курс национальной валюты снижается. Так, в 1993 г. рост уровня цен в Украине происходил примерно в пять раз быстрее, чем в России. За этот же период почти в такой же пропорции снизился курс украинского карбованца по отношению к российскому рублю.
    Рис. 41. Рыночное формирование валютного курса

    
    Следовательно, относительное изменение уровня цен оказывает обратное влияние на курс национальной валюты.
    3.Валютные курсы ощущают на себе прямое воздействие относительного изменения реальных процентных ставок. Если реальные процентные ставки по вкладам в банки какой-либо страны оказываются выше, чем в других странах, то более привлекательно держать свободные денежные средства именно в них. Это увеличивает приток иностранной валюты, смещает кривую предложения вправо, что влечет за собой снижение курса иностранной валюты и соответствующий рост курса национальной денежной единицы.
    4.Как и равновесная цена на любом другом рынке, курс валют очень зависит от ценовых ожиданий продавцов и покупателей. В 90-е гг. можно было неоднократно наблюдать, как в ожидании очередного скачка цен хозяйствующие субъекты пытались сохранить свои сбережения путем превращения их в доллары. Это приводило к скачкообразному росту спроса на доллары в периоды, предшествующие новому витку инфляции. В то же время продавцы долларов стремились их придержать в расчете получить большую выгоду в ближайшее время. Такие спекулятивные действия со стороны продавцов и со стороны покупателей приводили к резкому повышению курса доллара и снижению курса украинского карбованца.
    5. Изменение вкусов потребителей в пользу продукции иной страны повышает спрос на валюту этой страны, что приводит к изменению валютного курса.
    Например, если японцы станут отдавать предпочтение американским автомобилям, то, покупая их, они будут поставлять больше иен на валютный рынок, и курс доллара относительно иены вырастет. И наоборот, если японские машины станут популярными в США, то спрос на иену вырастет, а на доллар — упадет. Как и большинство экономических явлений, система свободно формирующихся валютных курсов противоречиво воздействует на национальную экономику. Прежде всего, следует отметить способность свободного валютного курса ликвидировать как активное, так и пассивное сальдо платежного баланса.
    Зависимость курса валюты от множества факторов делает его динамику трудно предсказуемой.
    При нестабильном валютном курсе иностранные партнеры сталкиваются с повышением степени риска при заключении контрактов и могут отдать предпочтение внутренней торговле.
    Изменяющийся курс валюты сдерживает заграничные инвестиции. Это особенно ярко отразилось на динамике иностранных инвестиций в экономику Украины в начале 90-х гг. Ведь даже получив в национальной валюте планируемый размер прибыли, при переводе ее в доллары можно не обеспечить желаемого уровня доходности.
    Нестабильный валютный курс (а свободные валютные курсы не гарантируют такой стабильности) сдерживает развитие торговых связей.
    Быстро меняющиеся валютные курсы могут оказать дестабилизирующее воздействие на национальную экономику, вызывая инфляционные или дефляционные процессы. Особенно это относится к странам со значительным удельным весом внешнеторгового оборота в ВВП.
    Поэтому многие государства стремятся влиять на валютный курс, используя имеющиеся у них рычаги воздействия на спрос и предложение иностранной валюты.
    Функционирование международной валютной системы осуществляется международными финансовыми организациями, к числу которых относятся:
    • Международный валютный фонд (МВФ, который занимается международными финансовыми проблемами, контролирует соблюдение правил обмена валют, предоставляет кредиты и др.);
    • Мировой банк (МБ);
    • Банк международных расчетов в Базеле;
    • Международный банк реконструкции и развития (МБРР),
    • Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР),
    • Международная ассоциация развития (MAP) и др.
      Содержание деятельности международных финансовых организаций — стремление создать такой механизм координации мировых валютных отношений, в котором рыночные силы уживались бы с межгосударственным регулированием. История становления и развития мировой валютной системы
      Становление мировой валютной системы было обусловлено развитием международных экономических отношений и, в первую очередь, торговли. При экспорте и импорте разнообразных товаров и услуг становилось необходимым определять валютный курс, то есть курс разных национальных денежных единиц друг к другу. Подобная необходимость запустила процесс формирования мировой валютной системы.
      Мировая валютная система прошла в своем развитии четыре этапа:
      первый — от начала ее возникновения (XIX в.) и до начала Первой мировой войны — Парижская валютная система;
      второй — с 20-х гг. XX в. и до начала Второй мировой войны — Генуэзская валютная система;
      третий — с середины 40-х гг. XIX в. и до 70-х гг. XX в. — Бреттон-вудская валютная система;
      четвертый этап начался в 70-е гг. — Ямайская валютная система.
      Система золотого стандарта — первая мировая валютная система — была стихийно сформирована в XIX в. после промышленной революции.
      Золотой стандарт — это механизм обмена национальных валют, основанный на установлении фиксированного веса золота, к которому приравнивалась бумажная денежная единица определенного денежного номинала. В этом случае обмен валют осуществлялся на основе соотношения количества золота, содержащегося в той или иной валюте. Три разновидности золотого стандарта
      1.Золотомонетный стандарт.
      При золотомонетном стандарте существовала свободная чеканка золотых монет при определенном и неизменном золотом содержании денежной единицы. Содержание (вес) чистого золота в денежной единице страны устанавливалось государством и фиксировалось законом. В этих условиях проблема обмена одной валюты на другую решалась просто: обмен шел не по номиналу, а по весу золотых монет.
      2.Золотослитковый стандарт.
      Золотослитковый стандарт — это когда банкноты обменивались на золото в слитках.
      3.Золотодевизный стандарт.
      Золотодевизный стандарт основан на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото.
      Соотношение двух денежных единиц по количеству содержащегося в них чистого золота называется золотым паритетом. Например, если один фунт стерлингов содержит 2 г золота, а французский франк 0,2 г золота, то паритетный курс между ними составит (2 : 0,2 = 10), т. е. 1 фунт стерлингов = 10 франкам. При золотом стандарте бумажные и кредитные деньги свободно обмениваются на золото. Юридически система золотого стандарта была оформлена международным соглашением на Парижской конференции в 1867 г. По этому соглашению золото было признано единственной формой мировых денег. В этих условиях золото выполняло все функции денег. Поэтому денежная и валютная системы, как в национальных рамках, так и в мировом масштабе, были тождественны.
      В основу Парижской валютной системы были положены следующие принципы:
      • золотой стандарт и свободная конвертируемость валюты в золото;
      • установление определенного золотого содержания национальных валют — золотые паритеты и фиксированный валютный курс;
      • поддержка странами жесткого соотношения между своими запасами золота и количеством денег в обращении;
      • свободный экспорт и импорт золота.
        Правительства стран брали на себя обязательства гарантированно обменивать по желанию граждан бумажные деньги на золотые монеты.
        Достоинства системы золотого стандарта:
        • во-первых, стабильные валютные курсы способствовали снижению неопределенности и риска в межгосударственных отношениях, а это стимулировало международную торговлю;
        • во-вторых, эта система автоматически, без вмешательства государства, преодолевала дефициты платежных балансов путем миграции золота.
          Недостатки системы золотого стандарта:
          • отдельные страны лишались возможности проведения независимой государственной политики. Если какая-либо страна увеличивала денежную эмиссию денег, то реакцией на их инфляционное обесценивание становился отток золота за рубеж и уменьшение золотых запасов. В таких условиях влиять на инфляцию и безработицу становилось крайне проблематичным;
          • для нормального функционирования валютной системы, основанной на золотомонетном стандарте, было необходимо наличие золотых запасов у каждой из стран, входящих в систему, а также достаточное количество золотых денег в обращении.
            Уже к 1913 г. две трети всего золота приходилось на 5 стран: США, Англию, Францию, Германию и Россию. Это значительно сужало золотую базу денежного обращения в других странах и ослабляло их денежную систему.
            Все это делало необходимым замещение металлических денег кредитными деньгами. Золото стало постепенно вытесняться кредитными деньгами. Это привело к уменьшению доли золота в денежной массе страны. В США, Англии и во Франции доля золота в денежной массе упала с 28% в 1872 г. до 10% в 1913 г. Изначальная ограниченность общемировых запасов золота предопределила неизбежность кризиса и последующей смены данной валютной системы.
            Наступление кризиса ускорила Первая мировая война. С началом войны центральные банки государств — участников системы прекратили размен банкнот на золото и увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов, что спровоцировало сильную инфляцию и хаос валютных отношений. Все это привело к краху золотомо-нетного стандарта.
            Выход был найден после окончания войны в установлении золо-тодевизного стандарта, основанного на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Переход ко второй мировой валютной системе был юридически оформлен международным соглашением на Генуэзской конференции в 1922 г.
            В Англии, Франции и США был введен золотослитковый стандарт, при котором банкноты обменивались на золото в слитках в неограниченных размерах. В Англии, например, можно было обменять не менее 1700 фунтов стерлингов на 12,4 кг золота. В других же странах, где не было больших запасов золота, был введен золото-девизный стандарт (около 30 государств).
            Девизы — это иностранные банковские билеты (банкноты) и другие платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов. При золото девизном стандарте национальные банкноты обменивались на валюты других стран, а те, в свою очередь, могли быть обменены на золото. А так как банкноты обменивали на золото только в ограниченном числе стран, то в качестве девизной валюты выступали, прежде всего, франк, фунт и доллар.
            В основу Генуэзской валютной системы легли следующие принципы:
            • Ее основой были золото и девизы. Девизами стали называть средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов. Национальные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств, что снимало ограничения, связанные с применением золотомонетного стандарта, но при этом ставило мировую валютную систему в зависимость от состояния ведущих национальных экономик.
            • В период между двумя мировыми войнами статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной из валют. Сохранились золотые паритеты.
            • Конверсия валют в золото могла осуществляться или непосредственно (через валюты США, Франции, Великобритании) или косвенно, через иностранные валюты.
            • Был установлен режим свободно плавающих валютных курсов.

              Попытки регулировать валютные отношения, в первую очередь валютные курсы, фактически означали признание неэффективности теории рыночного равновесия в сфере внешнеэкономических связей и международных расчетов.
              Новая валютная система принесла относительную валютную стабильность в сферу мировых торгово-финансовых отношений, но одновременно создала предпосылки для продолжительных валютных войн и многочисленных девальваций (обесценивание денежной единицы).
              Перемещение основного мирового валютно-финансового центра из Западной Европы в США и стремление к утверждению гегемонии доллара в международных расчетах привели к острому соперничеству между долларом и фунтом стерлингов.
              Таким образом, при золотодевизном стандарте конверсия валют в золото стала осуществляться в США, Франции и Англии. Другие же страны непосредственно обменять банкноты на золото не могли. Это можно было сделать только косвенным путем — через девизы. Следовательно, обе формы этого золотого стандарта представляли собой урезанный золотой стандарт, так как они не опирались на золотое обращение, а размен банкнот на золото был ограничен. Кроме того, национальные валюты почти всех государств были поставлены в зависимость от валют США, Франции и Англии. Этот этап в развитии мировой валютной системы продолжался недолго. Постепенно назревали условия для кризиса Генуэзской валютной системы. Она была взорвана мировым экономическим кризисом 1929—1933 гг. (Великая депрессия). В 30-х годах был отменен обмен банкнот на слитки во Франции и Англии. Единственной страной, которая обменивала свою национальную валюту на золото, были США (35 долларов за одну тройскую унцию золота, которая равнялась 31,103 г).
              К началу Второй мировой войны не осталось ни одной устойчивой валюты. В период войны валютные ограничения ввели как воюющие, так и нейтральные страны. Замороженные официальные курсы валют практически не менялись, хотя покупательная способность денег постоянно снижалась в результате инфляции. Вновь возросла роль золота как мирового резервного и платежного средства, и военные или стратегические товары можно было приобрести только за золото. Соответственно, валютный курс утратил активную роль в экономических отношениях.
              Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы: валютные ограничения ввели все страны. Валютные курсы почти не менялись, хотя покупательная способность денег падала из-за инфляции, происходила дальнейшая перекачка золота в США, т.к. поставки сырья и продовольствия из США оплачивались золотом (до ленд-лиза в 1943 г.), в ходе войны Германия захватила 1,3 тыс. тонн золота в оккупированных странах. До войны у нее было 26 тыс. тонн золота, в США — 12 тыс. тонн и в Великобритании — 3,6 тыс. тонн. Разработка проекта новой валютной системы началась уже в годы войны английскими и американскими специалистами, так как государства опасались повторения валютных кризисов 30-х гг. Эксперты, работавшие над проектом, стремились разработать принципы валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные социально-экономические последствия кризисов.
              В результате были подготовлены проект Г. Д. Уайта (США) и проект Дж. М. Кейнса (Великобритания), для которых были характерны следующие общие принципы:

              • свободная торговля и движение капитала;
              • уравновешенные платежные балансы, стабильные валютные курсы;
              • золотодевизный стандарт;
              • создание международной организации для наблюдения за функционированием мировой валютной системы, для взаимного сотрудничества и покрытия дефицита платежного баланса.
                За основу впоследствии был взят американский вариант, и третья мировая валютная система была оформлена на валютно-финан-совой конференции ООН в Бреттон-Вудсе в 1944 г. Принятый на конференции устав МВФ определил следующие принципы Брет-тон-вудской валютной системы:
                • Эта система была по существу золотодевизной системой. При этой системе золото продолжало функционировать в качестве основы валютной системы. А резервной валютой выступили доллар и фунт стерлингов.
                • Бреттон-вудское соглашение предусматривало четыре формы использования золота:
                  а) были сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ;
                  б) золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство;
                  в) США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты. С этой целью США продолжали разменивать доллар на золото по цене 35 долларов за тройскую унцию;
                  г) казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам по официальной цене, исходя из золотого содержания доллара.
                • Была введена взаимная обратимость валют. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Для девальвации более чем на 10% требовалось разрешение МВФ. Пределы отклонения рыночного курса от паритета были установлены в 1% по Уставу МВФ и 0,75% по Европейскому валютному соглашению. Задача соблюдения пределов колебаний курсов легла на центральные банки соответствующих стран, для чего они были обязаны осуществлять долларовые интервенции.
                • Были созданы международные валютно-кредитные организации — Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития. Основными задачами МВФ стали предоставление кредитов в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществление контроля за соблюдением странами — членами МВФ принципов мировой валютной системы и обеспечение валютного сотрудничества стран.
                • В перспективе предусматривались введение взаимной обратимости валют и постепенная отмена валютных ограничений, для осуществления которых требовалось разрешение МВФ. Ведущее положение США в мировой экономике после окончания войны нашло свое отражение в утверждении долларового стандарта.
                  Доллар — единственная валюта, конвертируемая в золото — стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Фактически доллар стал играть роль, которую играло золото в валютной системе, основанной на золотомонетном стандарте.
                  Бреттон-вудская валютная система в течение четверти века способствовала росту мировой торговли и производства.
                  Одновременно накапливались противоречия, ставшие причиной ее кризиса и разрушения. С конца 60-х гг. постепенно ослабевает экономическое, финансово-валютное и технологическое превосходство США над своими западными конкурентами. Западная Европа и Япония стали теснить американского партнера, производительность труда в промышленности США оказалась ниже, чем в Японии и Европе. Это привело к снижению конкурентоспособности американских товаров и, следовательно, к снижению их экспорта в Европу. В то же время происходил рост экспорта европейских и японских товаров в США. В результате в Европе скопилось большое количество так называемых евродолларов. Эти доллары европейские банки, как правило, вкладывали в американские казначейские бумаги, что привело к росту государственного долга США другим странам и создало промышленный дефицит их госбюджета. К тому же часть евродолларов была предъявлена банками ряда европейских государств для прямого их размена на золото. Золотой запас США начал уменьшаться. В результате США в нуждены были два раза проводить девальвацию (т.е. снижение золотого содержания) доллара в 1971 г. и в 1973 г.
                  Бреттон-вудская система рухнула. Это было связано с тем, что структурные принципы этой системы перестали соответствовать условиям мирового производства и мировой торговли и изменившимся соотношением мировых сил. Сущность кризиса Бреттон-вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют (США и в меньшей степени — Великобритании), которые были подвержены обесцениванию (особенно доллар).
                  После официального отказа США обменивать доллар на золото (1971 г.) фиксированные курсы валют уступили место плавающим. Так начался четвертый этап развития мировой валютной системы. Юридически он был оформлен в 1976 г. в городе Кингстоне (остров Ямайка).
                  Основные положения Ямайской валютной системы:
                  • В сфере международных валютных отношений — полная демонетизация золота (прекращение выполнения функции всеобщего средства платежа, превращение его в обычный товар, цена на который устанавливается под воздействием спроса и предложения). Хотя золото и сегодня остается ликвидным товаром, который можно продать в целях получения иностранной валюты для стабилизации платежного баланса.
                  • Новая валютная система основана на нескольких ключевых валютах (немецкая марка, английский фунт стерлингов, японская иена), но доллар в ней сохраняет особое место. Сейчас с помощью доллара осуществляется около 2/3 международных расчетов.
                  • Обмен валют происходит по плавающему курсу. Валютные курсы достаточно гибки и отражают внутреннее состояние экономики отдельных стран. Предусмотрено регулирование центральными банками валютных соотношений путем купли-продажи иностранной валюты.
                  • По условиям Ямайского соглашения валютный курс, как и всякая другая цена, стал определяться рыночными силами: спросом и предложением. Однако государство оказывает воздействие на движение валютных курсов путем продажи и закупки валюты.
                    Поэтому данная валютная система предполагает не только возможность колебания, но и управления валютными курсами.
                  • Каждая страна сама выбирает валютный курс — фиксированный или плавающий. Валютный курс не выражается в золотом эквиваленте. Некоторые страны имеют несколько валютных курсов, например: курс для внешнеэкономических операций, курс для финансовых операций, курс для туристов. Некоторые страны «привязывают» стоимость своих валют к «кошельку» или группе других валют — так называемый кошельковый валютный курс (Австрия, Швеция, Израиль и др.).
                  • Важное место в новой валютной системе занимают специальные права заимствования (Special Drawing Rights) — СДР.
                    Реформа валютной системы была направлена на устранение доллара как резервной валюты. Практика показала, что национальная валюта — весьма несовершенный инструмент для выполнения этой роли. Поэтому возникла идея заменить ее коллективной валютой.
                    СДР — это коллективная международная единица МВФ, созданная в 1969 г. Именно на Ямайке было запланировано превратить СДР в главное резервное и международное платежное средство. СДР рассматривалась как альтернатива доллара в роли мировых денег. СДР выпускаются Международным валютным фондом. Это безналичные деньги в виде записи на специальных счетах стран — членов МВФ. СДР — это вненациональная валюта, она может действовать только в границах международной валютной системы и на уровне межгосударственных экономических отношений стран — членов МВФ.
                    СДР используется для:
                    • регулирования сальдо платежных балансов (в случае возникновения дефицита платежного баланса страна может ликвидировать его с помощью СДР);
                    • международных платежей;
                    • приобретения свободно конвертируемой валюты.
                      На практике СДР не стал коллективной валютой. Удельный вес СДР в урегулировании международных расчетов не превышал 5%. Другим видом международных искусственных денег стало ЭКЮ (European Current Unit) — валюта, которая функционировала в пределах Европейского сообщества с 1979 г. Для ее создания центральные банки европейских стран выделили 20% своих золотых запасов и 20% долларовых активов. В обмен на это они получили специальные счета в ЭКЮ. Золото и долларовые активы только наполовину покрывали эмиссию ЭКЮ. Другая половина эмиссии покрывалась за счет взносов стран-участниц в их национальной валюте. ЭКЮ — европейская валютная единица. Валютный курс ЭКЮ рассчитывается на базе валютной корзины стран ЕС с учетом их удельного веса в совокупном ВНП. Из счетной единицы ЭКЮ постепенно превращается в реальные деньги, при помощи которых происходит урегулирование расчетов между странами. Новым этапом функционирования современной валютной системы стало внедрение новой международной валюты ЕВРО. Это знаменательное событие произошло 31 декабря 1998 г. и состояло в том, что Европейский Центральный банк (ЕЦБ) установил курсы валют 11 развитых европейских стран по отношению к новой валюте. С начала 2002 года валюта ЕВРО вытеснила из оборота национальные валюты европейских государств и стала вненациональной и общей валютой Европейского сообщества.
                      Для обеспечения стойкости новой валюты ЕЦБ поставил перед странами, которые используют ЕВРО в расчетах, достаточно жесткие ограничения:
                      • дефицит бюджета не должен превышать 3% от ВНП;
                      • государственный долг не должен быть больше 60% ВНП;
                      • годовая инфляция не может быть выше 9%.
                        Высокий уровень развития 11 европейских стран, бездефицитность их платежных балансов, по свидетельству специалистов, может привести к тому, что ЕВРО постепенно будет вытеснять доллар США с позиций ведущей валюты, используемой в международных расчетах и для формирования официальных валютных резервов стран.
                        Балансы международных расчетов. Платежный баланс.

                        То или иное соотношение национальной и иностранной валюты оказывает очень сильное воздействие на внешнеэкономическую деятельность страны, прежде всего на внешнюю торговлю. Повышение курса национальной валюты делает менее выгодным экспорт и поощряет импорт; снижение — заинтересовывает экспортеров и ограничивает импорт в страну.
                        Внешнеэкономическая деятельность страны приводит к возникновению двух встречных потоков иностранной валюты: входящего (например, выручка от экспорта продукции) и исходящего (например, оплата импорта).
                        Интегральными показателями результатов этих потоков могут служить балансы международных расчетов как соотношение денежных требований и обязательств, поступлений и платежей одной страны по отношению к таким же показателям других стран. Применяются несколько видов балансов международных расчетов, среди которых важное значение имеют:

                        • расчетный баланс;
                        • баланс международной задолженности;
                        • платежный баланс.
                          Расчетный баланс используется для выявления стран нетто-кредиторов и стран нетто-должников. Он характеризует соотношение всех задолженностей данной стране со стороны иностранных партнеров на какую-то дату и обязательств этой страны по отношению к партнерам независимо от сроков наступления платежей.
                          С одной стороны, по расчетному балансу можно судить о масштабах внешнеэкономической деятельности, особенно в сфере международного кредита.
                          Однако, с другой стороны, он недостаточно полно показывает состояние дел, так как и среди иностранных задолженностей, и среди обязательств страны могут быть как просроченные позиции, так и платежи, срок погашения которых еще не наступил. Кроме того, здесь не учитывается надежность иностранного должника.
                          Так, хотя СССР перед распадом был нетто-кредитором (долги ему превышали его обязательства перед другими странами), но реально погасить свои обязательства за счет возвращенных долгов был не в состоянии, поскольку, в свою очередь, слаборазвитые страны, как основные должники СССР, не в состоянии были рассчитаться с ним.
                          Баланс международной задолженности (он может еще называться балансом международных инвестиций) не учитывает текущей задолженности (скажем, задолженность Украины по поставкам российской нефти в данном году), а показывает лишь соотношение между зарубежными активами и золотовалютными резервами страны и обязательствами перед иностранными вкладчиками.
                          Платежный баланс является наиболее распространенным балансом международных расчетов. Он представляет собой соотношение платежей за границу и поступлений из-за границы за определенный период времени (год, квартал, месяц).
                          При его построении учитывается тот факт, что все внешнеэкономические операции можно подразделить на:
                          • кредитные (приносящие иностранную валюту);
                          • дебетные (связанные с ее расходованием).
                            Поэтому в балансе первые идут со знаком «плюс», а вторые — со знаком «минус». Так, экспорт товаров и займы, полученные страной, — это кредитные операции, а импорт и кредитование других стран — дебетные.
                            Статьи баланса принято объединять в:
                            • счета текущих операций (экспорт и импорт товаров и услуг, доходы от заграничных инвестиций в других странах и выплаты зарубежным инвесторам внутри страны, баланс международных частных и государственных переводов и т. п.);
                            • счета движения капитала (приток и отток капитала);
                            • официальные резервы, которые используются для урегулирования несбалансированности платежного баланса по текущим операциям и движения капитала.
                              В конечном счете, итоговое сальдо всегда должно быть нулевым. Это достигается путем манипулирования официальными резервами. Если сальдо баланса по текущим операциям и сальдо движения капитала отрицательные, то официальные резервы (прежде всего, накопленная ранее иностранная валюта) уменьшаются. Если же это сальдо положительное, то увеличиваются официальные резервы. В первом случае операция с официальными резервами относится к кредитным, во втором — к дебетным. Иными словами, изменения официальных резервов всегда равны сальдо баланса по текущим операциям и движения капитала, но с противоположным знаком.
                              Структура платежного баланса страны

                              Кредит. Сумма (+)